एनवीडिया के तहत, टीएसएमसी पर

5 जुलाई को, स्थानीय समय के अनुसार, न्यू स्ट्रीट रिसर्च के विश्लेषक पियरे फेरगु ने एनवीडिया को खरीद से तटस्थ तक डाउनग्रेड कर दिया। उनका मानना ​​है कि पिछले साल 240% और इस साल 157% बढ़ने के बाद, एनवीडिया के शेयरों का मूल्यांकन पूरी तरह से हो गया है। फेरगु ने लिखा, "हालांकि एनवीडिया एआई डेटा सेंटर स्पेस में सबसे मजबूत फ्रेंचाइजी बनी हुई है, निकट अवधि की उम्मीदें और मूल्यांकन स्टॉक पर अधिक सतर्क दृष्टिकोण को उचित ठहराते हैं।" शुक्रवार को एनवीडिया 1.91 प्रतिशत गिरकर 125.83 डॉलर पर बंद हुआ। उसी दिन अमेरिकी प्रतिभूति और विनिमय आयोग (एसईसी) द्वारा प्रकट किए गए दस्तावेजों के अनुसार, एनवीडिया के संस्थापक हुआंग जेन एचएसयूएन ने 2 और 3 जुलाई को आम स्टॉक के 240,000 शेयर $123.2567 प्रति शेयर की औसत कीमत पर बेचे, जिसका मूल्य लगभग था $29,581,600। एनवीडिया के स्टॉक को डाउनग्रेड करते समय, फेरगु दो अन्य एआई लाभार्थियों, एएमडी और टीएसएमसी के स्टॉक प्रदर्शन पर उत्साहित है, और इन दोनों शेयरों के लिए उसके 12 महीने के मूल्य लक्ष्य क्रमशः $ 235 और टी $ 1,200 हैं, जो 38% और लगभग 19% अधिक हैं। उनके वर्तमान स्टॉक मूल्यों की तुलना में।

टीएसएमसी ग्राहक मूल्य वृद्धि से सहमत हैं

मैक्वेरी सिक्योरिटीज ने आपूर्ति श्रृंखला निरीक्षण द्वारा जारी नवीनतम स्टॉक रिपोर्ट में बताया, टीएसएमसी के अधिकांश ग्राहक वेफर फाउंड्री की कीमत बढ़ाने पर सहमत हुए हैं, जिससे टीएसएमसी का सकल लाभ मार्जिन बढ़ रहा है, लाभ प्रदर्शन उम्मीद से बेहतर है और साल दर साल बढ़ रहा है। आंकड़ों के अनुसार, वर्तमान में विदेशी निवेश मंडल द्वारा टीएसएमसी को दिया गया लक्ष्य मूल्य उच्च से निम्न तक लगभग 1,000 युआन से अधिक की आम सहमति पर पहुंच गया है: एचएसबीसी 1370 युआन, मैक्वेरी 1280 युआन, गोल्डमैन सैक्स 1160 युआन, सिटी 1150 युआन, बार्कलेज़ 1096 युआन, मॉर्गन स्टेनली और जेपीमॉर्गन चेज़ 1080 युआन, यूबीएस 1070 युआन, बैंक ऑफ अमेरिका 1040 युआन हैं। वास्तव में, टीएसएमसी के शेयर की कीमत हजार युआन के निशान तक पहुंचने के बाद, वैश्विक बाजार का ध्यान काफी बढ़ गया; मैक्वेरी सेमीकंडक्टर उद्योग विश्लेषक लाई युज़हांग ने बताया कि क्योंकि टीएसएमसी के अधिकांश ग्राहक स्थिर और विश्वसनीय आपूर्ति के बदले वेफर फाउंड्री की कीमत बढ़ाने पर सहमत हुए हैं, भविष्य में सकल लाभ मार्जिन साल दर साल बढ़ेगा। लाई के अनुमान के अनुसार, टीएसएमसी का सकल मार्जिन 2025 में 55.1% तक बढ़ जाएगा, और 2026 में 60% तक पहुंच जाएगा, जो 59.3% तक पहुंच जाएगा। इस वर्ष उत्पादन दक्षता में सुधार के तहत सकल लाभ मार्जिन बढ़कर 52.6% हो गया है। एआई के दीर्घकालिक रुझान के साथ, सकल मार्जिन में वृद्धि के साथ, ताकि टीएसएमसी 2023-2026 लाभ चक्रवृद्धि वार्षिक वृद्धि दर (सीएजीआर) 26% तक पहुंच जाए, लाई युज़हांग टीएसएमसी 2024-2026 प्रति शेयर शुद्ध लाभ (ईपीएस) होगा ) 5%, 2%, 1% की वृद्धि हुई, 39.2 युआन, 51.2 युआन और 65.3 युआन का समायोजित ईपीएस। मजबूत लाभ वृद्धि और अपेक्षाकृत कम पीई अनुपात (केवल 19.6 गुना, एनवीडिया के 34.9 गुना, एएसएमएल के 32.9 गुना, आदि) के आधार पर, इसलिए, लाई युज़हांग ने टीएसएमसी के लागू पीई अनुपात को 25 गुना तक बढ़ा दिया, जिससे "आउटपरफॉर्म" रेटिंग मिली। और लक्ष्य मूल्य 1000 युआन से बढ़कर 1280 युआन हो गया, 28% का आयाम, जो विदेशी पूंजी सर्कल में दूसरा सबसे बड़ा था।

इसके अलावा, बाजार की चिंता के पूंजीगत व्यय पहलू पर, लाई युज़हांग का मानना ​​है कि उन्नत प्रक्रियाओं, विशेष रूप से 3nm और 2nm में निरंतर निवेश के आधार पर, 2025 और 2026 में TSMC का पूंजीगत व्यय पूर्वानुमान $35 बिलियन और $37 बिलियन तक बढ़ाया गया है। लाई को यह भी उम्मीद है कि टीएसएमसी इस साल के अंत तक प्रति वर्ष 5,000 टुकड़ों की 2 एनएम उत्पादन क्षमता पूरी कर लेगी, और 2027 के अंत तक 90,000 टुकड़ों तक विस्तार करेगी।

उन्नत विनिर्माण प्रक्रियाएँ सामने आती हैं

वैश्विक बाजार अनुसंधान संगठन ट्रेंडफोर्स जिबांग कंसल्टिंग के नवीनतम सर्वेक्षण के अनुसार, चीनी मुख्यभूमि में 6.18 प्रमोशन फेस्टिवल की उम्मीदें, साल की दूसरी छमाही में नए स्मार्टफोन की रिलीज और साल के अंत में बिक्री के पीक सीजन ने आपूर्ति श्रृंखला को संचालित किया है। इन्वेंट्री पुनःपूर्ति शुरू करने के लिए, जिसका फाउंड्री क्षमता की उपयोग दर पर सकारात्मक प्रभाव पड़ता है, और ऑपरेशन आधिकारिक तौर पर गर्त से गुजर चुका है। चीनी मुख्यभूमि में फाउंड्री की गतिशीलता का निरीक्षण करें। आईसी के घरेलू प्रतिस्थापन से लाभान्वित होकर, चीनी मुख्यभूमि में फाउंड्री क्षमता उपयोग की वसूली अन्य साथियों की तुलना में तेज है, और यहां तक ​​कि कुछ प्रक्रिया क्षमता भी ग्राहक की मांग को पूरा नहीं कर सकती है, जो पूरी तरह से भरी हुई है। दूसरी ओर, वर्ष की दूसरी छमाही में पारंपरिक पीक स्टॉक सीज़न और अमेरिकी उपकरण निर्यात नियंत्रण के जवाब में, तंग उत्पादन क्षमता की स्थिति वर्ष के अंत तक जारी रह सकती है, जिससे चीनी मुख्यभूमि में वेफर्स की फाउंड्री की उम्मीद है गिरावट को रोकने और उबरने के लिए, और विशिष्ट प्रक्रियाओं में मूल्य वृद्धि के माहौल को और भी अधिक बढ़ाने के लिए।

चीनी मुख्यभूमि में वेफर्स की फाउंड्री कीमतों में इस वृद्धि का उद्देश्य वर्ष की दूसरी छमाही में सीआईएस जैसी अपेक्षाकृत तंग उत्पादन क्षमता वाले प्रक्रिया नोड्स का निर्माण करना है, और मौजूदा कीमत बाजार की औसत कीमत से कम है। यह समग्र मांग में सुधार का संकेत नहीं है। हालाँकि यह विशिष्ट प्रक्रिया ग्राहकों को पूरक बनाने में सफल रही, फिर भी महामारी के दौरान मूल्य स्तर पर लौटना अभी भी मुश्किल है। यद्यपि ताइवान कारखाने को रूपांतरण आदेशों की मांग से लाभ हुआ है, पीएसएमसी और वैनगार्ड ने इस वर्ष की दूसरी छमाही में क्षमता उपयोग में उम्मीद से बेहतर वृद्धि देखी है। हालाँकि, समग्र परिपक्व प्रक्रिया मांग अभी भी आर्थिक कमजोरी के प्रभाव से घिरी हुई है, और औसत क्षमता उपयोग दर अभी भी बिना किसी कमी के 70-80% के बीच है। केवल टीएसएमसी, जो एआई अनुप्रयोगों और पीसी नए प्लेटफार्मों जैसे एचपीसी अनुप्रयोगों के साथ-साथ स्मार्टफोन के लिए उच्च-स्तरीय नए उत्पादों द्वारा संचालित है, से 5/4 एनएम और 3 एनएम का पूर्ण लोड प्राप्त करने की उम्मीद है। इस वर्ष की दूसरी छमाही में उत्पादन क्षमता उपयोग दर 100% से अधिक होने की उम्मीद है, और दृश्यता 2025 तक बढ़ा दी गई है; विदेशी विस्तार और बिजली की कीमतों में बढ़ोतरी जैसे लागत दबावों के साथ, टीएसएमसी उच्च मांग के साथ उन्नत प्रक्रियाओं के लिए कीमतें बढ़ाने की योजना बना रही है।

यह ध्यान देने योग्य है कि 2024 में वैश्विक मुद्रास्फीति का दबाव अभी भी मौजूद है, और टर्मिनल मांग में सुधार महत्वपूर्ण नहीं है। इन्वेंट्री पुनःपूर्ति की गति कभी-कभी मजबूत या कमजोर होती है, और वेफर फाउंड्रीज ज्यादातर ग्राहकों को निवेश के लिए आकर्षित करने और क्षमता उपयोग में सुधार करने के लिए मूल्य छूट का उपयोग कर रहे हैं, जिसके परिणामस्वरूप समग्र एएसपी (औसत बिक्री मूल्य) प्रवृत्ति में गिरावट आई है। 2025 में, वैश्विक स्तर पर कई नई उत्पादन क्षमताएं भी जारी होंगी, जैसे टीएसएमसी जेएएसएम, पीएसएमसी पी5, एसएमआईसी बीजिंग/शंघाई नई फैक्ट्रियां, एचएचग्रेस फैब9, एचएलएमसी फैब10, नेक्सचिप एन1ए3 आदि। उम्मीद है कि परिपक्व प्रक्रिया प्रतिस्पर्धा अपेक्षाकृत बनी रहेगी। उग्र, जो भविष्य में सौदेबाजी के स्थान को प्रभावित कर सकता है।